来源：直通 IPO，文 / 王非

李书福第 10 个 IPO，只差临门一脚。

6 月 10 日，自去年 4 月递表以来，历经两次招股书更新的曹操出行有限公司（下称：曹操出行），正式通过港交所聆讯，联席保荐人为海通国际、农银国际及广发证券（香港）。

稍早前的今年 4 月，中国证监会网站已发布关于曹操出行境外发行上市备案通知书，该公司拟发行不超过约 1.92 亿股境外上市普通股并在香港联合交易所上市。

至此，曹操出行距离港股上市已近在眼前，有望在年内正式成为李书福收获的第 10 个 IPO。此前，李书福已手握吉利汽车、沃尔沃汽车、极星、亿咖通、钱江摩托、汉马科技、力帆科技、路特斯科技、极氪这 9 个 IPO。另外，远程汽车赴美上市计划，也正在稳步推进中。

2015 年 5 月，吉利内部孵化"曹操专车"，成为车企布局网约车的第一块"试验田"。在最初的 4 年前期摸索中，该公司历经 Uber 退出中国市场、网约车平台取得合法地位，顺利完成 1 亿美元 A 轮、3.5 亿元 A1 轮融资，并于 2019 年 2 月正式改名为曹操出行。

2021 年 8 月，曹操出行完成的 18 亿元 B 轮融资，即为该公司最后一次融资行为，每股成本为 37.6 元，投前估值为 170 亿元。

招股书显示，IPO 前，吉利控股创始人李书福旗下 Ugo Investment Limited 持股约 83.9%，B 轮投资方相城相行创投持股约 7.4%，A 轮投资方三川基金持股约 4.3%，B 轮投资方农银投资（苏州）持股约 1.6%，A 轮投资方天堂硅谷天晟持股约 1.3%。

经过近 10 年发展，如今的曹操出行，已逐步成长为中国最大的网约车平台之一。截至 2024 年底，曹操出行在 136 个城市运营，半年新增 53 个城市。该公司于 2023 年的总交易价值（GTV）为 122 亿元，同比增长 37.5%，并于 2024 年达 170 亿元，同比增加 38.8%，根据弗若斯特沙利文的资料，其市场占有率为 5.4%。

今年第一季度，曹操出行的总 GTV 为 48 亿元，同比增加 54.9%，订单量同比增长 51.8%。

值得一提的是，背靠吉利集团，自 2022 年便开始部署定制车的曹操出行，已经成为开发定制车的领军者。截至 2024 年底，该公司在 31 个城市拥有一支超过 3.4 万辆车的定制车队。2023 年，曹操出行定制车履行的订单占其 GTV 的 20.1%；2024 年，这一比例增至 25.1%。

此外，今年 2 月，曹操出行还上线曹操智行自动驾驶平台并宣布在苏杭两地试点开启 Robotaxi 服务。基于吉利集团作为领先汽车 OEM 和自动驾驶技术开发领域的领先地位，曹操出行构建了国内首个"定制车 + 自动驾驶技术 + 出行平台"全域自研闭环智驾生态，并预计将于 2026 年底推出专为自动驾驶而设的 L4 级 Robotaxi 定制车型。

招股书显示，2021-2024 年（下称：报告期），曹操出行收入分别约 71.53 亿、76.31 亿、106.68 亿、146.57 亿元；毛利分别约 -17.47 亿、-3.39 亿、6.15 亿、11.86 亿元；毛利率分别为 -24.4%、-4.4%、5.8%、8.1%。

报告期内，曹操出行年 / 期内亏损分别约为 30.07 亿、20.07 亿、19.81 亿、12.46 亿元，逐年收窄。换言之，该公司在四年内，累计亏损约 82.41 亿元。经调整亏损（非国际财务报告准则计量）则分别约为 30.07 亿、16.51 亿、9.66 亿、7.24 亿元；经调整亏损率分别为 42.0%、21.6%、9.1%、4.9%。

截至 2024 年底，曹操出行持有的现金及现金等价物为 1.59 亿元。